《投资最重要的事》文字版[EPUB]

游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 1 才可浏览，您当前积分为 0

        
        

上周股市波谲云诡，绿油油的让人心慌慌，吃了火锅喝了酒还是无法原谅自己的错误。开始看《投资最重要的事》，心情好多啦： 1.学习第二层思维 你不可能在和他人做着相同事情的时候期待胜出，为了将你自身和他人区别开来，突破常规有助于你拥有与众不同的想法。成功的关键不可能是群体的判断，成功的投资是简单的对立面。 2.准确估计价值 在一个下跌的市场获利有两个基本要素：你必须了解内在价值，同时你必须足够自信，坚定的持股并不断买进，及时价格已经跌到似乎在暗示你做错了的时候。 3.价格与价值的关系 投资是一场人气竞赛，在人气最旺的时候买进是最危险的。在那个时候，一切利好因素和观点都已经被计入价格中，而且再也不会有新的买家出现。最安全获利潜力最大的投资，是在没人喜欢的时候买进，假以时日，一旦证券收到欢迎，那么它的价格只可能向一个方向变化：上涨。 4.理解风险 当人们都相信某种东西没有风险的时候，价格通常会被哄抬至蕴含巨大风险的地步。没有风险担忧，因而也就不提供货不要求风险承担的回报—风险溢价。这可能会使受人们推崇的最好资产成为风险最高的资产。 损失风险主要归因于心理过于积极，以及由此导致的价格过高。投资者倾向于将动人的题材和时髦的概念与潜在高收益联系在一起。他们还期望从今起表现不错的股票上的到高收益，但是毫无疑问，他们也蕴含着高风险和泡沫。 单调的，被忽视的，可能遭到冷落和打压的证券，通常正因为他们的表现不好而成为低价证券，往往成为价值投资者青睐的高收益证券。这类证券以低波动性，低基本面风险以及在市场不利时损失更低为特征，虽然在牛市中很少能有出类拔萃的收益，但平均表现普遍良好，比热门股票的收益更加稳定持久。 5.钟摆式摆动的投资者态度与行为 投资市场遵循钟摆式摆动：处于兴奋与沮丧之间，处于值得庆祝的积极发展与令人困扰的消极发展之间，因为，处于定价过高和定价过低之间。 6.抵御消极影响 一定要记住，当事情看起来“好到不像真的”时，它们通常不是真的。当价格偏离价值时，坚持做该做的事。 7.做价值投资者 大部分投资者都是趋势跟踪者。巴菲特说：“别人对自己的事务越不慎重，我们队自己的事务越应慎重。”他鼓励我们采取和别人相反的行动，做逆向投资者，在人们冷落时买入，在人们追捧时卖出。投资最有趣的事在于它的矛盾性：最显而易见，人人赞同的事，最终往往被证明是错误的。杰出投资的进程始于投资者的深刻洞察，标新立异，特立独行或早期投资，这就是为何成功投资者多寂寞的原因。 8. 投资最重要的事 专业网球比赛是一场赢家的游戏，打出最多制胜球的选手赢得比赛。 决定业余网球比赛结果的，不是赢，而是输。输球最少的选手赢得比赛。 在主流股票市场中主动得分对投资者未必有好处，相反，投资者应该尽量避免输球。我认为这是一个引人入胜的投资观点。 我们的目标是，在市场表现良好时与市场表现一致，在繁荣期达到平均表现就好。而在市场表现不好时要超越市场表现，在衰退期，是有必要战胜市场的。

一名世界顶级投资者在经历40多年的市场浸润和多个经济周期后而总结出的价值投资方面的成功理念及经验，能从不同角度看到投资理念包含的丰富内容。 剪辑自刘建位的推荐序与本书目录，目的是方便豆友更有效率了解。 巴菲特推荐霍华德这本书的原因有二： 一是英雄所见相同。两个人都是正宗的价值投资者，都非常信奉格雷厄姆提出的价值投资基本原则。而且霍华德几乎每一章都会引用巴菲特的话，可见他和巴菲特的投资思想是多么相同。 二是英雄各有所长。巴菲特擅长把非常复杂的投资哲理用非常简单易懂的话说出来，霍华德则擅长结合自己的投资经验把价值投资基本原则的实践应用解释得非常务实，并结合最新的经济情况和市场情况提出自己的独到见解。 巴菲特投资最初主要是股票投资，后来更多是收购和经营企业，而霍华德完全是证券投资，而且主要是股票投资。所以说这一点来看，霍华德相当于是专门解读自己的股票投资想法、操作方法和心法，他的巴菲特的投资基本原则完全相同，但他讲得比巴菲特更加专注于股票投资，更加详细，更加具有操作性，所以这本书对于以股票为主的投资者更有实践上的借鉴意义。 如何才才能战胜市场呢？ 格雷厄姆本人给出的答案非常精辟：“要想在证券市场上取得投资成功，第一要正确思考，第二要独立思考。” 巴菲特强调投资成功必须用脑和用心相结合：“要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或秘密的信息，而是需要一个稳妥的思考框架作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种思考框架造成侵蚀。格雷厄姆的书能够准确和清晰地提供这种思考框架，但对情绪的约束是你自己必须做到的。” 霍华德说得更加直白：“记住，你的投资目标不是达到平均水平；你想要的是超越平均水平。因此，你的思维必须比别人更好——更强有力、水平更高。其他投资者也许非常聪明、消息灵通并且高度计算机化，因此你必须找出一种他们所不具备的优势。你必须想他们所未想，见他们所未见，或者具备他们所不具备的洞察力。你的反应与行为必须与众不同。简而言之，保持正确可能是投资成功的必要条件，但不是充分条件。你必须比其他人做得更加正确……其中的含义是，你的思维方式必须与众不同。” 霍华德把超越市场平均水平必须的与众不同的思维称之为第二层次的思维，为什么说是第二层次呢？高人一等，胜人一筹。投资是一门科学，更是一门艺术，而投资艺术和其它艺术一样，要想卓越出众，既要多用脑，又多用心：一是如何用脑来进行与众不同的第二层次的思考和决策，想法比一般人更深一层；二是如何用心来坚持与众不同的第二层次的思考和行动，行动上比一般人做得更高一层。 这本书的核心归纳为一句话：逆向思考并逆向投资。 而这正是巴菲特一再重复的他一生最基本的投资原则：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。 年近70的霍华德从他自己逆向思考并逆向投资的40多年投资经验中，总结提炼概括如下： 1、最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效而是清醒认识股市相当高效而相当难以击败只有真正的高手才能长期战胜市场。 2、最重要的投资决策不是以价格本而是以价值为本。 3、最重要的不是买好的而买的好。 4、最重要的不是波动性风险而是永久损失可能性风险。 5、最重要的巨大风险不是人人恐惧时而是人人都觉得风险很小时。 6、最重要的不是追求高风险高收益而是追求低风险高收益。 7、最重要的不是趋势而是周期。 8、最重要的不是市场心理钟摆的中点而是终点的反转。 9、最重要的不是顺势而为而逆势而为。 10、最重要的不是想到而是做到逆向投资。 11、最重要的不是价格不是价值而是相对的性价比即安全边际。 12、最重要的不是主动寻找机会而是耐心等待机会上门。 13、最重要的不是预测未来而是认识到未来无法预测但可以准备。 14、最重要的不是关注未来而是关注现在。 15、最重要的认识到短期业绩靠运气但长期业绩靠技术。 16、最重要的不是进攻而是防守。 17、最重要的不是追求伟大成功而是避免重大错误。 18、最重要的不是牛市跑羸市场而是熊市跑羸市场。